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去年全球博物馆访客量调查：卢浮宫第一，中国国家博物馆第二

B站“打滑”

近日，《艺术新闻》发布了2019年全球博物馆参观者调查。法国卢浮宫继续成为参观人数最多的博物馆，中国国际博物馆排名第二，也是榜单上唯一进入全球前十的博物馆。

据中国国家博物馆官网

这项《艺术新闻》的调查已经持续了20年，收集到的数据均由相关展览机构提供。 2019年，巴黎卢浮宫年参观人次为960万人次，排名第二的中国国家博物馆年参观人次为739万人次，排名第三的梵蒂冈博物馆年参观人次为682万人次。

值得一提的是，调查数据还包括2019年最受欢迎的展览，第一名和第二名相同：《梦工厂》幕后免费巡展。

此次巡回展览由美国梦工厂动画公司和墨尔本澳大利亚动态影像中心联合举办。展出的400件作品包括热门动画电影《怪物史莱克》、《马达加斯加》和《功夫熊猫》的故事板、概念画、原画和模型。

参观人数最多的两个巡回展览在巴西，分别由里约热内卢和贝洛奥里藏特（也称为贝洛奥里藏特市）的银行文化中心举办。里约热内卢展会期间，日均参观人数达到11,380人次，贝洛奥里里塔展会期间，日均参观人数为9,277人次。看来大家都非常喜欢漫画啊！

红星新闻记者乔雪阳图片集及艺术新闻官网编辑李雪莉

（红星新闻V6.8全新上线，欢迎下载）

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2021年3月26日，哔哩哔哩发布公告称，由于其在香港公开发行股票获得174股认购，拟将香港发行股票数量从75万股增加至300万股。

用IPO发行量的4%在香港公开发售（惯例是10%），如果“饥饿营销”有效，那么增加公开发行数量就显示出某种“谦虚”。但将发行价定为808港元，是一种宣传。 ——茅台有，腾讯没有。

当茅台股价涨到2000多元时，就不会出现“送礼”（效果相当于没有拆股）。买一支茅台酒（100股）要20万以上，这正是茅台想要的效果！。腾讯不敢。 2014年，股价突破500港元，立即实施“一拆五拆股”，降低投资门槛。拆股后，股价一度升至700多港元。如果再次上涨，预计腾讯将考虑再次进行股票分割。

Bilibili 在纳斯达克的交易价格约为100 美元，但这并没有理由将其在香港的定价超过800 港元。通过拆分，例如“8 拆1”，在纳斯达克交易的ADS 将从每股代表1 股普通股变为8 股普通股。在香港联交所发行的普通股相当于美国存托股份的八分之一。百度在纳斯达克的交易价格超过250美元，在香港的发行价格为252港元。这就是原因。

人口红利

B站起源于ACG（动漫）内容社区。它成立于2009年，并于2011年开始企业运营。

早期，哔哩哔哩主要依靠内容吸引用户，致力于培育“高活跃度、高互动、高粘性、有归属感的社区”。要成为正式会员，您需要通过包含100多道选择题的“会员考试”。

当时，比比比利的市场费用极低，2015年仅为1769万，相当于营收的13.5%。随着用户自然增长放缓，市场投资持续上升。

2016年市场支出突破亿元，Q4月均活跃用户（MAU）达到4938万； 2017年市场支出突破2亿，Q4月活跃用户达7176万，同比增长45%； 2018年Q4月活跃用户进一步增至9277万，但增速回落至29.3%。

进入2020年，长期低迷的MAU增速突然提速：Q1同比增长70%，随后三个季度同比增速均高于50%，Q4突破2亿。

推动用户增长的主要动力是市场费用而不是内容。2020年Q1市场手续费同比增长234%，其余三季度市场手续费同比增幅分别为181%、227%、147%。

B站上市前增加用户数量的意图非常明显。但花了十年时间和巨大的市场开支才发展到2亿用户，约占中国人口的七分之一。对B站来说，“人口红利”基本吃完。

“四轮驱动”还是“两轮驱动”？

哔哩哔哩将其收入分为四个部分：手机游戏、直播及增值服务、广告、电子商务和其他。

手游业务主要面向“第三方”发行游戏，用户免费下载并使用哔哩哔哩账号玩游戏和购买虚拟物品。

直播和增值服务主要通过出售虚拟物品来变现，此外还有“大额会员订阅费”。

广告包括出现在移动应用程序启动页和页面顶部的广告、网站首页顶部的横幅品牌广告以及在线视频源旁边的效果广告。

电商收入来自ACG（动漫）相关产品以及线下演出和活动的票务收入。

手游是哔哩哔哩的主要变现方式，2017年收入21亿，占当年收入的83%。 2020年，手游收入48亿，同比增长33.5%，但收入占比却下降到40%，因为其他三项业务的收入增速都超过了100%！

“直播及增值服务”异军突起。 2015年，收入仅为区区620万元。 2017年营收达到1.76亿，2020年达到38.46亿。过去三年年均复合增长率为179%，营收占比跃升至32%。

虽然广告收入翻了一番，但依然少得可怜。 2020年Q4，平均月活跃用户超过2亿，全年广告收入仅为18.4亿，占总收入的15%。

2020年，“电商及其他”收入增速超过100%，占总收入的13%。

B站原本只有一款“驱动轮”——款手游发布。直播兴起后，针对同一用户群采用同样的套路（虚拟物品销售），第二个“驱动轮”产出可观。

至于广告和电商两项业务，现在我们看到的数字是：2020年市场支出同比增长191%，达到34.9亿。但2020年比2019年多花22.9亿营销费用，假设其中一半以上用于换取广告和电商业务收入增加18亿，哔哩哔哩到底是“四轮驱动”还是“两轮驱动”值得商榷。

哪个“轮子打滑”？

2019年，手游收入36亿，同比增速仅为22.5%，呈现“过早下滑”的模样。 “保增长”主要依靠其他业务。 2020年每个季度，手游收入对收入增长的贡献都不超过30%，Q4收入11.3亿，对收入增长的贡献仅14%。

2020年Q1，直播及增值服务收入7.9亿，对收入增长贡献53%。其余三个季度的比例分别为46%、39%和37%。

2020年Q4，广告和电商收入分别达到7.2亿和7.4亿，对收入增长的贡献分别为24%和25%。昔日，“不起眼的小弟弟”撑起了半壁江山。与2019年Q4相比，这两项业务合计增加收入不到9亿，但营销费用却支出超过6亿。

在招股说明书中，哔哩哔哩声称“将抓住中国年轻一代不断增长的消费需求”。从广告和电商业务业绩来看，哔哩哔哩只抓住了年轻人的时间，要“抓住消费需求”还得努力。营销费用“吃掉”了毛利润

1）毛利

哔哩哔哩的成本必须涵盖游戏发行、服务产品托管和维护、游戏推广和客户服务、自营电商进货成本；一定要和游戏开发商、主播划分；并且内容费用必须支付给版权所有者。

收入成本主要包括：收入分成、内容成本、带宽和服务器、电子商务等。

2020年，分成收入为43.7亿，占收入的36.4%，较直播业务兴起前下降了不到1个百分点。手游和直播的主要变现方式是虚拟物品销售，收益分成比例保持不变，说明支付给主播（及频道）的收入比例与支付给游戏开发商（及渠道）的收入比例基本持平。

内容成本每年增加一两个百分点，2020年达到19亿，占收入的16%。爱奇艺专注于长视频，其内容成本与其收入密切相关。即使收入分成被视为“广义内容成本”，抖音、快手和哔哩哔哩仍然拥有巨大的成本优势。

2020年，收入同比增长77%，带宽和服务器成本增长24%，带宽和服务器成本占收入的比例下降4个百分点至10%。

“电子商务及其他”包括与电子商务业务相关的商品采购成本、员工成本、折旧等。 2020年，这个成本是15.07亿，成本是17.75亿，毛损失是2.7亿。 2018年和2019年，“电商及其他”业务分别亏损3.4亿和4.5亿。电商业务有很好的想象空间，对估值重要。即便连年亏损，哔哩哔哩还是努力将其做大。剔除“电商及其他”，利用游戏、直播、广告三大业务收入降低成本，获取毛利*。 2020年毛利润*为31亿元，毛利率*达到29.7%，高于整体毛利率6个百分点。

哔哩哔哩牺牲6个百分点毛利率支持盈利希望渺茫的电商企业说到底还是不舍得放弃这条赛道。

2）成本控制

蓝色缝线代表毛利润（比率），彩色堆叠柱代表费用（比率）。只有当蓝色“淹没”颜色时，才有营业利润。可见B站距离盈利还很远。

2020年管理费用9.8亿，占收入8.1%（2019年管理费用率为8.7%）；研发费用15.1亿元，占营收12.6%（2019年研发费用率为13.2%）。管理费用和研发费用稳定下降，但市场费用仍然无与伦比。

2015年全年市场费用仅为1769万； 2019年Q1达到1.8亿； 2020年Q1飙升至6亿； Q3达到11.9亿，占营收的36.9%；第四季度回落至10亿，占营收的26.6%。

剔除电商业务带来的损失，游戏、直播、广告三项业务的毛利率合计不足30%，刚好被市场费用率“抵消”。

B站早已告别用户自然增长，MAU的商业价值还有待挖掘。例如，陷入泥沼的汽车，四个轮子都在打滑，脱困要靠技术和运气。