2020年DeFi（去中心化金融）项目横空出世！

在任何市场中都可能存在没有足够的有机流动性来支持活跃交易的情况，而做市商本质上是通过促进这些市场中不会发生的交易来缓解这一问题的代理人。 在传统的CEX中，很多做市商都是专业团队或机构。 而AMM就相当于真正去中心化了他们的角色。

什么是做市商

所谓做市商（AMM）是负责向交易所提供流动性并同时进行价格操作的实体。 这是通过MM从自己的账户买卖资产来实现的。 他们的目的是盈利。 他们的交易活动为其他交易者创造了流动性，从而减少了大额交易的滑点。 在电脑交易大规模普及之前，做市商是交易市场不可或缺的一部分。

加密货币市场也有提供流动性和定价的需求，但在追求去中心化的加密货币市场中，这种中心化的做市商机制并不被人们所使用。 这导致了自动做市商（AMM）的诞生，它使用算法“机器人”来模拟 DeFi 等电子市场中的价格行为。 我们可以将AMM视为一个原始的、类似机器人的做市商，随时提供两种资产之间的报价，供用户根据定制的定价模型进行交易。

1.(V3)

自推出以来，一直占据DEX交易领域的领先地位。 也正是他的出现，将AMM带入了defi世界。 在这个过程中，这个项目也经历了多次更新，基本代表了AMM DEX项目的标准。 大多数其他项目都是在此基础上所做的修正和改进。 它也在不断地进行版本迭代。 V3刚刚推出不久，这里将使用其最新版本进行研究。

2.

运行在BSC上，可以算是中国版的DEX。 和核心没多大区别。 与其他AMM交易所类似，交易手续费为0.2%交易者，其中0.17%作为流动性挖矿奖励，0.03%作为系统收益。 它就像币安的去中心化版本。 除了交易服务外，它还具有许多其他辅助功能。 这些功能的结合，使其不再是一个简单的DEX，而是一个综合性的DeFi服务平台。

3.MDEX

同样，MDEX 得到 HECO 的支持，也拥有很高的交易量。 MDEX的交易费用为0.3%。特别的是MDEX支持交易挖矿，用户可以通过交易获得MDX代币。

4.

是的，fork，和DEX本身没有什么区别。 区别在于DEX之外的运营和治理策略。 Sushi并不专注于Swap本身及其流动性机制的完善，而是更倾向于拓展其他有助于增加其流动性的功能和业务。

5.曲线(V2)

正如我们之前提到的，Curve利用混合CFMM的机制来创建一条在其核心范围内具有恒定且无滑移稳定特性的曲线，同时保证曲线两端的流量。 这样的机制的存在，使得它能够在保证流动性的同时，为DEX上的稳定币交易提供极低的滑点。

“你的蜜是什么，就是他的砒霜”

AMM以其富含数学简单性的交易模型在市场上大放异彩，但它也有其缺点。 在与传统交易系统竞争时，AMM主要面临无法自主定价、无常损失、交易深度不足等问题，难以取代传统交易系统。

无法独立定价

正如我们前面提到的，AMM的价格是由流动性驱动的，交易价格是由储备池的资产情况决定的，而不是订单价格。 即AMM只能生成交易价格，而不能发现市场价格。 为此，AMM不得不引入套利者的重要作用：一旦AMM平台上的价格与公平市场价格不同，就会有套利的空间，价格就会回到正轨。 这意味着，在市场上不存在中心化交易所的情况下，使用AMM的交易平台无法反映真实的资产价格，因此无法完全取代现有的竞价系统和做市商系统。

交易深度（滑点）：

交易深度是衡量市场交易质量的重要指标之一。 它反映了市场在价格不发生大幅波动的情况下承受大额交易的能力。 不少业内人士认为，只要给市场提供充足的流动性，交易深度的问题就可以得到解决。 对于基于订单簿的竞价系统和做市商系统来说确实如此，但对于AMM来说，模型本身也会影响交易的深度。

与传统交易系统相比，在提供相同流动性的情况下，AMM用户投入交易合约的数量越多，收回的资产B数量越小，即交易价格越高。 因此，AMM的交易深度不仅取决于LP的大小（即k值），还取决于模型本身。 因此，虽然很多DEX简单的交易模式给它们带来了很大的优势，但也带来了高滑点的问题。 尤其是储备池较小的交易对，无法支持大额交易，否则将付出更高的价格。

自动化做市商还处于起步阶段，未来可能会有更多进展，但在今天的市场上，我们需要一些新的东西。

它是什么？

它是一个横跨BSC、HECO、OKT、ETH、SOL等多个主流公链的聚合交易平台，采用主动做市商算法（PMM）提供纯链上、合约可组合的流动性。 独创的【聚合交易】功能支持自动寻找全链深度最高、滑点最低的流动性池辅助交易。 独创的点对点【订单簿】交易可以为鲸鱼用户提供安全的链上货币兑换通道。 同时，订单簿交易还支持点对点NFT挂单。 专注赛道，提供NFT铸造和交易场景，以及优质链游的技术支持。 致力于打造集DEX、NFT交易市场、DAO于一体的DeFi平台，为多链市场提供简单的解决方案，为用户提供更高效、便捷、多链覆盖、资产多样化、高性价比的交易体验。

在这里，投资者可以根据做市商的报价做出投资决策，并将自己的交易信息及时反馈给做市商。 在做市商和投资者的共同推动下，市场才能发现真实的交易价格。 而为了减少无常损失，完成最优价格匹配，我们有自己的一套规则。

如何让参与者成为“发现者”

让平台参与者成为“定价者”和“发现者”。 这里的定价和发现仅此而已。 它们指的是自我深度价值的共享，从而实现趋势交易，最大化交易。 这类生态是对预言机的补充，但在交易过程中，不会进行历史价格。 捕捉，只是对最新市场价格的补充。 不言而喻，传统AMM自动化做市虽然取得了良好的发展，但也存在风险。 最要注意的是“无常损失”。 只要做市投资的资产价格发生波动，也会产生无常损失。 也就是说，无常损失是AMM自动做市环境下资产价格波动造成的。

打破传统AMM潜在的自由损失风险，用户只需存入一种稳定币，AI即可自动为交易一侧提供等值流动性（捕捉与投资者匹配的市场深度）。 因此，流动性提供者（LP）可以保持对单一代币的长期敞口，而无需通过持有额外的储备资产来分割其敞口。 拥有大量某种代币的团队或希望提供流动性的个人持有者可以通过自动做市池进行稳定的套利，而无需购买另一种资产来提供流动性或增加对另一种资产的敞口。 ，彻底降低不可控风险。

在资产利用方面，衍生品以金融利率为基础。 我们都看到了利率在 DeFi 中的重要性。 为此，采用“智能库”进行连接，通过AI，流动性可以随着价格变化而移动。 通过这种方式聚合流动性的好处是盘活池内闲置资金，提高资金利用率。 另一方面，它具有多桥连接，可以与大量的 DeFi 协议结合，形成新的收益项目，构建新的项目。 DeFi 生态系统。

最后，另一个需要强调的属性是沉没成本的减少。 具体来说，当市场波动（宏观因素、客观主导、利率等）时，引发蝴蝶反应，导致某种代币暴涨、暴跌等，此时投资者来不及反应并进行操作对冲和其他操作。 他们利用加权算法，配合AI，在链上的双向订单簿上开始做市和销售。 随着手续费的积累和价格的波动，无常损失就会打破。 并保持做市收益。

只有从缺点入手，才能修好水桶。

凭借去中介化、自动化、快速交易等优势，无需订单簿即可完成交易，开创了新的交易范式。 它仍处于发展的初级阶段，但它已显示出惊人的潜力，我们期待未来看到更多进展。